融資、融券是什麼？擔保維持率為何？還款與追繳怎麼做

買股票不一定只能使用自己的資金，投資人還可以透過信用交易，向證券商「融資」借錢買股票，或「融券」借股票先賣出。由於兩者都涉及借入資金或股票，除了可能放大資金運用效果，也會同步放大風險，並衍生利息、融券費用、擔保維持率、追繳等問題。 因此，在第一次使用信用交易前，更要先搞懂：誰可以使用信用交易？哪些股票可以融資融券？借了之後怎麼還？什麼情況下又可能被追繳？

信用交易是什麼？

信用交易主要分成「融資」與「融券」。「融資」就是向券商借部分資金買股票，通常是在預期股價上漲時使用；「融券」則是向券商借股票先賣出，通常是在預期股價下跌，想從中獲利時使用，或是在持有現股時透過融券賣出建立反向部位，降低股價下跌的影響。想使用信用交易，不能直接下單，必須先符合相關資格，並向證券商申請開立信用交易帳戶。

融資交易說明

「融資買進」可以理解成投資人買股時，僅出一部分資金，其餘資金向證券商借取。假設某檔股票每股100元，買進1張需要10萬元，在融資成數為60%的情況下，其中6萬元將由券商提供，投資人僅需準備的自備款為4萬元。

以融資成數六成為例，買進10萬元股票時，自備款為4萬元，相當於用4萬元操作10萬元的股票部位，槓桿約為2.5倍。

假設股價從100元漲至110元，上漲10%，1張股票便產生1萬元價差。如果用10萬元買進，報酬率是10%；若以融資買進，由於實際投入的自有資金只有4萬元，1萬元價差相對自有資金的報酬率便是25%。

不過，槓桿是雙向的。如果股價不是上漲10%，而是從100元下跌至90元，同樣會產生1萬元價差損失，相對4萬元自備款就是-25%。

融資有哪些費用？

除了交易時的手續費和證交稅，使用融資還會產生融資利息，融資利息會從交割日起開始計算，直到賣出股票成交日為止。

融資買進之後，要怎麼還錢？

融資買進後，向證券商借來的資金最終還是要償還。最常見的方式，就是直接賣出原本以融資方式買進的股票，並用賣出所得償還向證券商借入的融資款。這種方式稱為「融資賣出」，完成後這筆融資部位也就會了結。

不過，融資並非一定要把股票賣掉才能還款，投資人也可以選擇「現金償還」，也就是自己拿出現金償還原本的融資債務。完成後，原本以融資方式買進的股票便不再屬於融資部位，而是轉成現股繼續持有。

融券交易說明

融券的方向剛好相反。如果投資人預期某檔股票價格可能下跌，可以向證券商借股票，在市場上先賣出，之後再買回股票償還，這個買回股票的動作一般稱為「回補」。

例如某檔股票目前股價100元，投資人融券賣出1張，先以10萬元賣出。假設之後股價跌至90元，再花9萬元買回1張股票償還，單純計算賣出與買回價差，就是「10萬元－9萬元＝1萬元」，產生1萬元價差。

融券同樣具有槓桿特性，一般來說，融券保證金成數為90%，融券賣出10萬元的股票，就須繳交9萬元融券保證金。不過，融券賣出取得的10萬元價款也會作為融券擔保品，並不是投資人可以自由取回使用的資金。

融券同樣具有槓桿風險，如果融券賣出後股價不跌反漲，不僅可能擴大損失，也會使擔保維持率下降，甚至觸發追繳。股票價格下跌最低為0元，但上漲理論上沒有上限，因此股價漲得愈多，買回股票所需的資金也愈高，這也是融券需要特別留意的風險。

融券強制回補

另要注意的是，融券會遇到強制回補。例如，股東常會前，為確認股東名冊；或除權息日前，為辦理股利、股息等權益分配，融券投資人須在規定期限內買回股票償還。若未在最後回補日前完成，券商將依規定強制買回。

融券券源不足是什麼？為什麼想放空卻沒券可以借？

融券賣出時，投資人賣出的股票並不是自己持有，而是需要向證券商借入，而券商可提供投資人借用的股票，就是所謂的「券源」。

券源數量有限，會受到市場融券需求及個別股票信用交易狀況等因素影響，當想借股票賣出的投資人增加時，就可能出現券源不足。另一方面，即使當下仍有券源，也不代表之後一定能成功融券，實際仍須以委託時的可用券源及成交狀況為準。

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融券有哪些費用？

融券是投資人向券商借股票賣出，因此除了股票交易本身的手續費與證交稅外，還需要負擔融券手續費，也就是向券商借股票進行融券交易所產生的費用。另一方面，融券賣出後，賣出股票取得的款項及投資人繳交的融券保證金會留存在券商，券商會依融券利率及留存期間計算利息，支付給投資人。

融券賣出之後，要怎麼把股票還回去？

融券是向證券商借股票來賣，因此最後還是要把股票還回去。最常見的方式，就是在市場上買回同一檔股票，再用買回的股票償還原本借來的股票，這個動作通常稱為「融券買進」或「回補」。完成償還後，這筆融券部位也就結束。

另外一種方式則是「現券償還」，也就是投資人如果已持有符合規定、可用於償還的同一檔股票，可以依規定申請以現券直接償還融券部位，而不是另外在市場買回。

一般資券交易與資券當沖差在哪？

融資融券的買賣方式，可以先分成一般資券交易與資券當沖兩種情況來理解。

一般資券交易是先建立信用交易部位，再於之後了結。融資交易是以「資買」買進股票，之後要賣出這筆融資股票時使用「資賣」；融券交易則是以「券賣」借股票賣出，之後要買回股票償還時使用「券買」。

資券當沖則是在同一個交易日完成買進與賣出。例如當天「資買」後，再以「券賣」賣出同一檔且同數量股票；也可以先「券賣」，再以「資買」買進同一檔且同數量股票。

註：當天融資當沖若符合相關規定，可洽券商辦理更改交易類別為現股當沖；實際申請方式及作業時間依券商規定辦理。

融資、融券可以持有多久？

信用交易具有期限，不能無限期持有。融資融券期限原則上為6個月，期限屆滿前，符合規定者可以申請展延，目前最多可以展延2次，每次6個月。不過，展延並非投資人提出申請就一定通過，仍須依投資人的信用狀況等條件進行審核。持有時間愈長，也必須進一步考慮融資利息或融券相關費用。

信用交易額度是每天重新計算嗎？

信用交易額度採用的是「總額管理」的概念，而不是「單日額度」。例如核准的信用額度為100 萬元，若已全部用於融資買進股票，在持股尚未賣出、借款尚未清償之前，這筆額度就會持續被占用，無法再次使用。

因此，信用交易除了留意市場行情外，也需要同步管理額度使用情況，才能避免因額度不足而影響後續操作。

為什麼信用交易一定要注意「整戶擔保維持率」？

信用交易會使用券商提供的資金或股票，為保障券商債權，券商會每日計算信用帳戶的「整戶擔保維持率」，確認帳戶內的擔保是否足夠。

整戶擔保維持率的計算為：「（融資擔保品證券市值＋融券擔保品及保證金＋抵繳有價證券或其他商品市值）÷（融資金額＋融券標的證券市值）×100%」。

換句話說，就是衡量「目前拿來擔保的資產，相對於信用交易債務還剩下多少安全空間」。數字愈高，通常代表緩衝空間愈大。

當整戶擔保維持率低於130%時，券商就會進一步檢視各筆融資、融券部位，針對擔保維持率不足的部位通知投資人補繳差額。而投資人應在通知送達後2個營業日內完成補繳；若未補足，券商可依規定處分擔保品，也就是俗稱的「斷頭」。

可以特別留意的是，每筆融資、融券部位都有各自的融資擔保維持率、融券擔保維持率，但券商是否通知追繳，主要是以「整戶擔保維持率」作為判斷依據。因此，即使單筆融資或融券部位的擔保維持率低於130%，只要整戶擔保維持率仍達130%以上，就不會因該筆部位擔保維持率不足而觸發追繳。

維持率回到130%就安全了嗎？留意再次跌破的斷頭風險

投資人收到追繳通知後，如果在通知送達後的2個營業日內，因股價回升或擔保品價值增加，使整戶擔保維持率回升至130%以上、未達166%的區間水準時，即使尚未補足追繳差額，券商在第三個營業日也會暫不處分擔保品。不過，追繳紀錄不會因此取消。

在補繳期限屆滿後，之後任何一個營業日，若整戶擔保維持率再次跌破130%，原則上就必須在當天依規定補繳差額，否則券商將從下一個營業日起處分擔保品，不會再重新給予補繳期限。

什麼情況下可以取消追繳紀錄？

投資人除了留意整戶擔保維持率是否達到130%，也應確認追繳紀錄是否已取消。若只是暫時回升至130%以上但未達166%，或尚未補足追繳差額，就可能因後續股價波動，再次面臨擔保品遭處分的風險。若要取消追繳紀錄，則應在期限內補繳追繳差額，或是讓整戶擔保維持率回升至166%以上。

想要提升維持率，可以怎麼做？

以融資來說，可以補繳融資自備款差額、賣出融資股票償還融資，或以現金償還融資款；融券則可以補繳融券保證金差額、買進股票還券，或以現券償還。此外，也可以依規定提供符合資格的股票或其他有價證券作為擔保品，提高擔保維持率。

誰可以做融資融券？先開立信用交易帳戶

融資、融券不是開立一般證券帳戶後就能直接使用。由於融資涉及向證券商借入資金，融券則涉及借入股票，投資人須先簽訂融資融券契約並開立「信用帳戶」，完成相關資格審核後，才能進行融資融券交易。

以凱基證券為例，申請開立信用戶，投資人須為年滿20歲且具有行為能力的中華民國國民，並已於任一證券商開戶滿3個月以上。此外，最近1年內須至少有10筆交易，累計成交金額並須達所申請額度的50%。

除了交易經驗外，也須檢附財力證明，合計金額須達所申請額度的30%。

另外，同一投資人在凱基證券只能開立一個信用帳戶，即使是在凱基證券不同的總、分公司間，也不得重複開立信用帳戶。

凱基證券信用帳戶線上開通

凱基證券提供便利的線上開戶服務，透過官網「凱基證券：快e開」專區，線上簽署同意書並依申請額度提供財力證明，即可完成申請信用交易，最快當天審核通過，省去臨櫃辦理流程。