主動式掩護性買權ETF策略有何差異?

標普500掩護性買權相關主動式ETF策略差異大，策略不同下，收益捕獲率也有所差異，投資人挑選相關ETF時，建議可額外考量其他層面

標普500掩護性買權相關主動式ETF策略差異大

比較資產管理規模前3大標普500掩護性買權主動式ETF，其在操作策略上差異明顯，J.P.Morgan股票溢價收益主動型ETF (JEPI.US)在股票挑選上偏向防禦性操作，NEOS標普500高收益主動型ETF (SPYI.US)則會視狀況買入價外買權，製造權利金收入對沖掩護性買權牛市落後風險，Goldman Sachs標普500溢價收益主動型ETF (GPIX.US)則是動態調整掩護性買權覆蓋比率(25%-75%)，上漲時調降覆蓋比率，下跌時提高覆蓋比率。

策略不同下，收益捕獲率也有所差異

不同的策略操作，除了影響收益分配外，在大盤上行及下行時，捕獲率也有所差異。J.P.Morgan股票溢價收益主動型ETF (JEPI.US)在標普500震盪時創造出比掩護性買權指數更好的抗震效果，但在上漲時也表現相對落後；而NEOS標普500高收益主動型ETF、Goldman Sachs標普500溢價收益主動型ETF (GPIX.US)則是改善了傳統掩護性買權指數於牛市的績效落後風險，但在標普500震盪時，下檔保護效果也較掩護性買權指數來得不佳。

投資人挑選相關ETF時，建議可額外考量其他層面

投資人投資主動式掩護性買權ETF時，建議投資人不能僅以收益率等來作為篩選標準。以投資美國市場上市主動式掩護性買權ETF為例，其在選股策略、掩護性買權部位的操作都有所差異，投資人應同步衡量主動式掩護性買權ETF的策略是否適合還適合自身的風險偏好，以免投資後與預期有所落差。