暫停降息尋利 美元轉弱找機

美國降息踩煞車，留意不確定擾動 投資級債開年穩，布局好債鎖好利 美元若續走貶，有利信用利差收斂。

1月FOMC利率決議按兵不動符合市場預期，體現就業市場具韌性，通膨仍高於政策目標，考量Fed處於觀察數據的耐心階段，預期下半年美國才會重啟降息。美國總統川普宣布新任主席由華許(Kevin Warsh)出線，其主張低利率與縮表傾向，恐致期間溢酬上升與殖利率曲線陡峭化，另法院裁定關稅違憲後政經不確定再起，日本擴大財政與日債利率續升，可能加劇美債利率未來上行風險，投資人宜待利率上行後，再布局鎖利持盈保泰。

2026開年信用債表現相對優於公債，其中以投資級債較佳，非投資級債信用利差則擴大，其中以信評BB級利差走升幅度最顯，檢視非投資級債與投資級債利差比率持續走升且兩者利差差距降至近10年低位，另檢視主要企業信評升降變化，以投資級債淨升評持續改善。考量公債殖利率仍處10年高位且低信評信用債利差吸引力不若以往，趁聯準會下半年重啟降息前，以具基本面與題材利多大型龍頭企業債為首選。

下半年若美國重啟降息，與非美主要國家公債殖利率差距可能收窄，進一步形塑美元走勢疲軟可能性，全球資金正重新尋找優質息收替代品，當前金流持續流向美國以外好債配置。檢視過往金融環境多偏寬鬆與美元走貶時期，有利企業信用利差收斂，若財政紀律問題與去美元化疑慮持續推動美元走弱，預期非美國家投資級債為另一好選擇。
莫因降息暫止而離場，面對美國下半年有望重啟降息、關稅政策與地緣擾動等政經不確定性，投資人可於降息前布局高品質債券降波動，另美元長線存貶值風險，衛星配置美國以外好債為開年穩健債市策略！