好債息入袋 亂世定心丸

聯準會按兵不動，降息預期消退添擾動 地緣與私募信用風險，布投資級債抗震 風險趨避資金流出，形塑新興債市壓力。

3月FOMC利率決議按兵不動符合市場預期，Fed經濟展望顯示，聯準會官員上調今年至後年以及長期GDP成長預期，上修今明兩年PCE物價及核心PCE物價預期與調升明年失業率預期，並強調中東局勢帶來不確定性，利率點陣圖維持今、明年各降息一碼空間，但官員預估分布有所上移，市場預期美國降息恐延至明年，主席鮑威爾強調關稅與油價推升通膨風險，就業市場出現放緩跡象，關注私部門就業零成長後續變化。

市場原先期待的降息預期消退，第二季美國公債殖利率存在走升可能，短線交易者待美債利率大幅走升布局，考量政府債務供給難題仍在，高信評企業債信體質較佳且具防禦能力，投資人宜專注投資級好債鎖利契機，另過往股市重挫時期，投資級債表現相對穩健。考量中東地緣衝突爆發，私募信貸問題頻傳，投資級債的好票息提供穩定金流因子，布局債券投資人首選中短天期投資級債，降低現金流不確定性。

今年以來新興債表現承壓，其中成因包含：(1)伊朗衝突升溫，風險趨避導致資金流出歐非中東新興市場，(2)避險需求與美國降息預期消退，資金從非美國家回流美國，並推升美元走強，(3)當前新興市場違約率雖低，然部分新興國家貨幣政策轉向升息，為新興市場債壓力另一成因，假設地緣衝突短期難消退，造成油價維持每桶100美元高位，同時推升美國實質公債利率，恐致2022年市況重演，欲投資新興債者，宜衛星配置持盈保泰。
中東地緣衝突持續，加劇美國貨幣政策不確定性、私募信用風險有升溫跡象，美國高信評企業債信仍穩，待利率上行時期，再布局投資級好債鎖住好息，透過穩定現金流降波動！