AI不再獨強？市場轉向何方？

最新就業數據強勁有助支撐美國9月升息預期。此外，美伊再度開火，談判仍陷僵局，市場對於荷姆茲海峽短期內恢復正常通行的期待不高，令油價維持偏高水準。復以AI企業現金流與獲利分歧擴大，推動發債融資需求，增添殖利率攀升壓力。在上述三大變數環伺下，市場關注焦點將產生哪些變化，今天就跟著凱基證券一起探討如何因應震盪與波動！

短期成長股相對優勢下降

近期美股漲勢受限，表現在成長股相對優勢降低。這並非反映獲利基本面出現問題，主要在於市場對評價面產生疑慮。影響評價的因素，主要展現在AI企業自由現金流量下滑，引發投資人對於其投資成本效益與變現能力的關注。此外，巨額資本支出持續上修推升其發債需求與發債成本，並帶動市場殖利率攀升，亦恐透過評價面對股價帶來壓力。建議可透過防禦股配置以應對短期市場波動，中長期逢回仍可布局具成長動能之AI科技題材股。

日股企業獲利上修有望帶動指數表現

日股第2季財報表現亮眼，整體獲利優於預期幅度來到16.8%，約有66%的企業獲利優於預估，其中科技與金融產業獲利皆保持強勁成長，令市場對後續獲利動能持續上修，有望支撐日股指數表現。可關注受惠升息循環的銀行產業，逢回亦可適度布局具長期成長趨勢之半導體產業。

韓股獲利成長放緩，令新亞獲利動能趨平

韓股在經歷去槓桿後，令市場過度樂觀預期有所修正。雖然獲利成長預期仍遠高於整體新亞，然已自3位數之高點轉趨回落，導致新亞獲利動能亦趨於平緩。此外，近期全球市場殖利率多呈現攀升走勢，復以地緣政治變數再度受到關注，亦將帶給股市評價面一定程度考驗，新亞短期表現恐轉趨震盪。

當前殖利率上升的壓力，對股市評價將帶來一定程度的抑制，短期可增加防禦股配置，逢回則可分批布局AI科技題材，並分散區域布局，以應對暫時的股市震盪期！

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