自行車市場真的要回來了嗎？雙雄股價即將迎來新一波行情？

從庫存寒冬到需求回溫，自行車產業復甦訊號逐漸浮現，雙雄能否迎來新一輪成長週期，成為投資人關注焦點。

疫情期間，自行車產業曾迎來爆發性成長，隨後卻陷入長達兩年的庫存調整期。如今市場開始出現不同訊號，從新產品熱銷、產業趨勢轉變，到歐美及中國市場需求回暖，讓外界重新思考一個問題：自行車產業的春天，真的回來了嗎？

Gravel Bike 崛起，開啟全新市場

近年來，自行車市場最受矚目的趨勢之一，就是 Gravel Bike（礫石車）的快速成長。

Gravel Bike 被形容為「自行車界的 SUV」，介於公路車與登山車之間，兼具公路騎乘效率與越野地形適應力，不僅適合長途騎乘，也能滿足多元路況需求。這種跨界產品成功切出全新市場，吸引更多不同類型消費者加入。

Gravel Bike 過去七、八年持續成長，2025 年於歐洲及北美市場的需求占比已達六成以上，成為推動自行車產業發展的重要力量。

除了 Gravel Bike 外，親子車、電輔車（E-bike）等新產品線也持續擴大消費族群，讓自行車不再只是運動工具，而是結合休閒、通勤與生活風格的移動載具。

庫存寒冬結束了嗎？

過去兩年，自行車產業最大的關鍵字就是「去庫存」。

不過從歐洲市場第一線觀察來看，市場情況已開始出現變化。近期前往德國 Eurobike 展會及當地大型車店考察時發現，高階車款庫存早已消化完成，市場需求開始轉向更精準的補庫存階段。

與疫情期間恐慌式補庫存不同，現在的補庫存更偏向「結構性補庫存」。

過去只要有貨就補，如今則是針對高階公路車與熱門產品進行精準回補。店內銷售最佳的車款，多數集中在新台幣 10 萬至 20 萬元區間，也顯示消費者願意購買更高單價產品。

需求復甦代表產業循環已開始落底反轉，過去的 Down Cycle 已逐步結束，新一輪成長週期正在形成。

中國市場不是降溫，而是升級

談到自行車市場，許多人會優先觀察歐美地區，但中國市場同樣值得關注。

近年中國大陸自行車產業經歷快速擴張，大量消費者因網紅帶動、短影音推廣而加入騎乘行列。然而當市場熱潮退去後，並不代表需求消失。

原本跟風購買平價自行車的大量消費者逐漸退出市場，但其中部分人已轉向高階公路車領域，形成更加穩定的核心客群。

換句話說，市場看似降溫，其實正在經歷消費升級。

此外，中國自行車協會相關研究也顯示，騎乘用途已逐漸從通勤擴展至休閒旅遊與城市漫遊，高階自行車女性族群占比也持續提升，顯示消費結構正在發生改變。

雙雄復甦動能來自哪裡？

從財報角度觀察，產業也開始出現好轉跡象。

分析師指出，目前產業復甦主要有三大推動力：

第一，終端需求回升。

第二，新車推出帶動平均售價提升。

第三，庫存調整完成後，不再需要大幅降價促銷。

當平均銷售單價提高，加上需求恢復，獲利能力自然開始改善。不論是獲利率、營收表現或未來訂單能見度，都已能看見產業逐步回到正向循環。而市場更關心的是，雙雄是否能重回過去高峰。

分析師認為，目前市場評價仍位於歷史區間相對低檔位置，若未來訂單持續回升、產能利用率提升，再加上高階產品比重擴大，獲利成長速度有機會超越營收成長速度。

復甦路上仍有挑戰

不過，產業並非毫無風險。目前仍需持續關注歐美終端需求是否穩定，以及新品價格競爭情況。

此外，歐美近年也興起二手整新自行車市場，透過回收、翻新再出售的模式切入市場，可能影響部分新品需求。

然而，台灣自行車產業長期累積的研發能力、高階製造技術與零組件供應優勢，仍是難以被取代的核心競爭力。

市場正在爬坡，轉彎後是否更精彩？

對於自行車產業而言，目前或許仍處於復甦初期。需求回溫、補庫存啟動、新產品熱銷，以及高階市場擴張等訊號，都顯示產業正逐步走出谷底。

現在的產業就像正在爬坡，雖然還沒到山頂，看不見完整風景，但只要輪子持續轉動，轉彎之後，或許就會迎來更精彩的風景。

資料來源：文字資訊與重點均引以下影片連結所載之內容 自行車市場真的要回來了嗎？雙雄股價即將迎來新一波行情？ft.單車時代 H 林毅展 執行長【財經要雯 Podcast EP150】