股價跌多少會被追繳？融資維持率130%怎麼算？一表看股價還有多少下跌空間

股市大幅震盪時，融資維持率往往成為市場關注的指標。對使用融資買進股票的投資人而言，除了觀察股價跌幅，更需要知道目前的融資維持率，以及距離130%追繳門檻還有多少下跌空間。究竟融資買進股票後，股價跌多少會觸及130%？又該如何計算自己的風險距離？馬上就來看看！

融資維持率是什麼？為什麼130%是重要門檻？

融資是投資人向證券商借入部分資金買進股票的交易方式。以一般上市、上櫃股票最高60%的融資比率為例，投資人買進10萬元股票，只需自備4萬元，其餘6萬元由證券商提供融資。

由於融資買進的股票同時作為借款擔保品，當股價下跌時，擔保品市值也會減少。證券商因此透過「融資維持率」衡量股票市值與借款金額之間的關係。

若信用帳戶中只有一筆融資，沒有融券、其他抵繳擔保品或其他信用部位，則融資維持率的簡化計算公式為：融資維持率＝融資股票目前市值 ÷ 融資金額 × 100%

假設投資人以100元融資買進1張股票，融資比率為60%，計算如下：

• 買進股票市值：100元 × 1,000股＝100,000元

• 自備款：100,000元 × 40%＝40,000元

• 融資金額：100,000元 × 60%＝60,000元

初始融資維持率＝100,000 ÷ 60,000 × 100%＝166.67%

依規定，當整戶擔保維持率低於130%時，證券商會通知投資人在規定期限內補繳差額。因此，130%是判斷信用部位是否進入追繳程序的重要門檻。

需要注意的是，交易帳戶的維持率一般採整戶擔保維持率計算，涵蓋多筆融資、融券或其他抵繳擔保品。以下段落試算均假設帳戶僅持有一筆融資部位，且未額外提供擔保品。

股價跌多少會觸及130%？融資維持率試算

延續上述案例，假設投資人以每股100元融資買進1張股票，向證券商借款60,000元。

當股價下跌時，股票市值會跟著減少，但融資借款本金不會因股價下跌而自動減少，因此維持率將逐步下降。

註：表格假設融資比率60%、借款本金固定60,000元，未考慮利息、費用、還款及其他擔保品。

從試算可以發現，當買進價格為100元、融資比率為60%時，股價下跌22%至78元，融資維持率便會降至130%。若股價進一步跌至75元，維持率將降至125%，低於法定追繳門檻。

也就是說，在融資比率60%、沒有其他部位或擔保品的前提下，融資買進後股價下跌22%，便會觸及130%的維持率門檻。

距離130%還有多少空間？用目前維持率反推股價跌幅

融資買進後，股價可能已經下跌一段時間。此時投資人更需要了解的是：從目前股價繼續下跌多少，融資維持率才會碰到130%？

由於借款金額固定，在沒有增減部位及擔保品的情況下，可以透過目前融資維持率，反推距離130%門檻的剩餘股價下跌空間。

計算公式為：距離130%的剩餘股價下跌空間＝（目前融資維持率－130%）÷ 目前融資維持率 × 100%

假設目前融資維持率為150%，計算如下：（150%－130%）÷ 150% × 100%＝13.33%

這表示，在其他條件不變下，股價從目前水準再下跌約13.33%，融資維持率就會觸及130%。

不同維持率的剩餘股價下跌空間如下：

註：這項公式只能估算股價跌至130%的理論空間，不能據此認定一定會在該價位收到追繳通知。實際是否通知補繳，仍須視證券商依規定計算的整戶擔保維持率而定。

由表中數據可見，隨著融資維持率逐步接近130%，剩餘股價下跌空間也會快速縮小。例如維持率為140%時，距離130%約剩7.14%的下跌空間；若維持率已降至135%，剩餘空間則僅約3.70%。

如何反推130%的股價？計算融資追繳價格

除了利用融資維持率估算股價下跌空間，投資人也可以直接從融資借款金額，反推觸及130%時的股價。

當融資維持率來到130%時，代表股票市值等於融資金額的1.3倍。因此，只要先用「融資金額 × 130%」算出130%維持率所對應的股票市值，再除以融資股數，就能算出股價。

計算公式為：130%門檻股價＝融資金額 × 130% ÷ 融資股數

假設投資人融資買進1張股票，借款金額為60,000元，則130%門檻股價就會是60,000 × 130% ÷ 1,000＝78元

融資維持率低於130%會如何？追繳與斷頭規則

當信用帳戶整戶擔保維持率低於130%，證券商會依規定通知投資人補繳差額。投資人收到通知後，須於通知送達之日起兩個營業日內補繳。若期限屆滿時未完成補繳，後續處理將依維持率情況而有所不同。

融資維持率跌破130%，需要補繳多少錢？

融資維持率跌破130%後，投資人需要補繳的金額，並不是單純將股票市值補到融資金額的130%即可。

在沒有其他抵繳擔保品的簡化情況下，融資自備款差額的計算方式為：融資自備款差額＝融資金額－（計算日股價 × 融資股數 × 融資比率）

假設投資人原先以每股100元融資買進1張股票，融資借款60,000元，當股價跌至75元，融資維持率降至125%時：融資自備款差額＝60,000－（75 × 1,000 × 60%）＝15,000元

為什麼融資維持率沒有跌破130%，仍可能面臨風險？

維持率是以信用帳戶整戶計算，因此，單一股票的跌幅與帳戶是否觸及追繳門檻，不一定完全相同。

若投資人同時融資買進多檔股票，整戶維持率將受到不同股票價格變動的共同影響。即便其中一檔標的維持率跌破130%，只要其他擔保品價值足以支撐整戶維持率，就不一定會立即觸發追繳。

但反過來說，如果帳戶內多檔融資股票同步下跌，即使個別股票跌幅不大，整戶維持率也可能快速下降。

此外，股票除權息、信用交易部位變動、融資還款及擔保品調整，都可能影響實際維持率。因此，前述試算僅用來了解融資槓桿與股價跌幅的關係，實際追繳判斷仍應以證券商計算的整戶擔保維持率為準。

投資人應在行情波動十，密切留意自身槓桿部位，以凱基證券隨身e策略為例，進入「 維持率查詢」頁面，投資人即可查看目前的整戶維持率，並進一步檢視各筆融資、融券部位的個股維持率，以及股票現值、未償還融資金額、融券擔保品等資訊。

當股價波動較大時，可透過這項功能掌握自身信用部位的維持率變化，提早留意是否接近追繳門檻。

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