S&P500指數重挫進入修正！美股跌深能買嗎？歷史數據這樣說

美股近期接連重挫，科技股與AI相關族群成為賣壓中心，相關指數更從歷史高點回落逾10%，進入技術性修正區間。面對市場急跌，投資人最關心的是：現在適合逢低加碼，還是應該先減碼離場？回顧美股近百年歷史，熊市平均跌幅有多深？大跌後又需要多久才能反彈？本文透過歷史統計與資產管理機構研究，整理市場回檔的特徵，以及不同投資條件下的應對方式。

美股近期為何大跌？AI投資回報與政策風險引發科技股賣壓

美股近期接連走弱，11月5日賣壓進一步擴大，那斯達克指數單日重挫5.52%，創下19個月以來最大單日跌幅，標普500指數下跌4.36%，道瓊工業指數下跌3.44%。其中，那斯達克指數已較10月6日歷史高點回落超過10%，正式進入技術性修正區間，顯示科技股成為這波市場調整的主要壓力來源。

這波科技股修正首先反映市場對AI投資回報的疑慮。隨著大型科技企業持續擴大資料中心、AI晶片與基礎設施支出，部分業者開始透過發債籌措資金，使市場重新評估龐大資本支出對企業現金流量與財務負擔的影響。即使AI需求持續成長，相關投資需要多久才能轉化為實際營收與獲利，仍是影響科技股評價的重要因素。

政策不確定性則進一步加劇賣壓。美國期中選舉後，民主黨取得國會控制權，市場開始擔憂AI監管可能趨嚴，甚至影響資料中心新建計畫。由於資料中心擴張涉及晶片、伺服器、電力設備及相關基礎設施，政策變化可能牽動整體AI供應鏈的需求預期，導致11月5日半導體及資料中心相關股票大幅下跌。

除了AI產業本身的變化，市場也面臨利率與資金成本壓力。中東地緣政治局勢及通膨疑慮，使借貸成本維持在較高水準，增加企業擴大資本支出的財務壓力，也讓市場對未來利率走勢更加敏感。

從近期行情來看，美股修正同時受到企業投資回報、政策變化及資金成本等因素影響。然而，那斯達克指數進入修正區間，並不等於市場已經進入熊市，更無法直接判斷股價是否接近低點。究竟美股大跌10%、20%有多常見？歷史上熊市又可能持續多久？可以從過去的市場統計進一步了解。

美股下跌10%、20%常見嗎？歷史回檔頻率一次看

股市出現明顯跌幅，並非罕見現象。標普500指數在1954年至2024年間，平均約每18個月出現一次至少10%的回檔，而至少20%的下跌，平均約每6年發生一次。

一般而言，股市從高點下跌10%以上，通常稱為修正；下跌20%以上，則是常見的熊市判斷標準。兩者都以先前高點為比較基準，並非指單日跌幅。

(資料來源：Capital Group，統計期間1954~2024年)

這些數據顯示，即使處於長期上升趨勢，美股仍可能反覆出現兩位數百分比的下跌。不過，修正與熊市的差異，也意味著投資人不能單純因為市場已經下跌10%，就判斷跌勢即將結束。

美股進入熊市後還會跌多少？歷史平均跌幅達33%

前面提到，標普500指數平均約每6年出現一次20%以上的跌幅。不過，當股市下跌20%，達到常見的熊市判斷門檻後，是否代表跌勢即將結束？根據統計，標普500指數從高點至低點的平均跌幅達33%，平均持續12個月。

(資料來源：Capital Group、RIMES、S&P，統計截至2025年6月30日)

從短期來看，即使股市跌幅已經達到20%，仍可能持續向下修正；因此，股市下跌幅度可以用來衡量修正程度，卻不能單獨用來預測市場低點。

美股大跌20%，全年一定收黑嗎？98年歷史數據揭示結果

即使股市在一年中出現大幅下跌，也不表示全年最終一定會出現負報酬。

統計1927年至2024年間美國股市的年度表現。在98個年度中，有29年曾在年內出現至少20%的跌幅，但其中只有6年最終全年跌幅仍超過20%，另有10年在經歷大跌後，全年反而取得正報酬。

(資料來源：Dimensional，美國股市1927~2024年統計)

換算下來，在29個曾經大跌至少20%的年度中，約34%最終仍取得全年正報酬。這說明市場在年內出現大幅回檔，與全年最終報酬之間沒有必然關係。不過，其餘19個年度未能取得全年正報酬，也顯示大跌後的市場走勢仍存在相當大的差異。

美股大跌後反彈有多快？五大熊市第一年平均上漲70.9%

除了觀察下跌過程，另一個問題是，當熊市真正結束，市場通常需要多久才能恢復？

1929年以來標普500指數最嚴重的五次熊市，統計每次跌勢結束後的市場報酬。結果發現，這五次熊市低點之後的第一年，標普500平均上漲70.9%，第二年平均上漲12.7%，第三年平均上漲9.9%。

(資料來源：Capital Group、S&P、RIMES；截至2025年6月30日，五次最嚴重熊市的歷史統計)

從統計結果來看，這五次重大熊市結束後，第一年的平均反彈幅度最大，顯示市場一旦走出低谷，漲勢可能快速展開。不過，熊市最低點只有事後才能確認，投資人無法提前知道股市何時觸底。因此，70.9%反映的是歷史低點之後的平均表現，並不代表現在逢低買進，未來一年就能獲得相同報酬。

分批投入降低單次進場的時機風險

當股價大幅回落，投資人可能希望以較低價格增加持股，但問題在於，沒有人能確定目前價格是否已經接近最低點。

在市場下跌期間，定期定額可以協助投資人分散進場時點。由於每次投入固定金額，當股價較低時，可以買進較多單位；價格較高時，則買進較少單位。

不過，降低平均買進成本，不等於投資已經獲利。若價格持續下跌，定期定額仍可能產生帳面損失。此外，定期定額主要處理進場時機問題，無法消除投資標的本身的風險。

三種情況可能需要重新調整持股

雖然歷史研究反映，頻繁進出市場可能損害長期報酬，但這不表示所有投資人都適合在市場下跌時繼續加碼。

投資組合的風險程度應隨個人財務能力、投資時間與風險承受程度調整。當原本的投資條件改變，即使市場正在下跌，重新檢視資產配置仍有其必要性。

以下三種情況，可作為檢視持股與風險配置的切入點。

第一，短期內有資金需求。如果未來一至三年內需要支付購屋頭期款、教育費用或其他大筆支出，股票波動可能與資金使用時間產生衝突。投資期限縮短時，原本適合長期持有的股票比重，也可能需要重新評估。

第二，投資組合過度集中。如果資金集中於少數個股或單一產業，即使整體股市日後反彈，特定公司的經營狀況仍可能使個股走勢與大盤不同。透過資產配置再平衡，可以檢查目前持股比重是否偏離原先設定的目標。

第三，使用融資等槓桿工具。融資交易會放大股價波動對自有資金的影響。當股價持續下跌，投資人可能需要補繳擔保品，甚至面臨持股被處分的風險。因此，融資部位的風險管理與一般現股長期投資不同，不能單純依據歷史股市反彈的統計來決定是否續抱。

除了加碼與離場，還有資產配置再平衡的選擇

面對市場波動，投資決策並非只有全部買進或全部賣出兩種選項。

當市場衰退與空頭風險升高時，適度調整股票部位可能具有風險管理上的意義；但由於市場表現最強與最弱的交易日經常集中出現，正確判斷進出場時機並不容易。

因此，依照預先設定的股票、債券或其他資產比重，定期檢查組合是否偏離目標，並透過調整持股恢復原本的風險配置。

例如，假設投資人原先設定股票占60%、債券占40%，當股票下跌，使股票比重降至50%，就可以評估是否透過新投入資金或調整部位，逐步恢復原先配置。反之，如果投資人的資金需求或風險承受能力已經改變，也可以重新設定較低的股票目標比重。

這種做法的重點是讓投資部位與自身的財務條件維持一致，而不須預測股價漲跌。

股市重挫該加碼還是離場？先檢查四個投資條件

綜合上述研究，面對股市大跌，是否加碼或減碼，可以先從投資期限、資金用途、持股風險及投入方式進行評估。

結論是，對於投資期限較長、現金流穩定且持有分散型投資組合的投資人，歷史研究顯示，持續參與市場有助於避免因離場而錯過反彈；但對短期有資金需求、使用槓桿或持股過度集中的投資人，降低部位風險也可能符合原本的財務目標。

美股歷史上曾多次在大幅下跌後回升，但熊市也可能持續數月甚至更長時間，市場下跌幅度本身，無法直接回答是否應該加碼，投資目的、風險承受度才是決定你是否入場的重要評估標準。