漲多回檔要不要跑？AI 基本面不變 大型權值股領軍2H26成長！

震盪是過程，不是結束。AI浪潮持續擴大，下一波成長正在醞釀。

2026年上半年經歷大幅上漲後，市場於6月出現劇烈震盪，不少熱門AI概念股、CoWoS概念股及面板級封裝相關族群都出現顯著修正。然而從產業基本面來看，AI所帶動的長期成長趨勢並未改變，反而在市場關注焦點逐漸向2027至2028年移動之際，投資邏輯開始從短線題材轉向長線結構成長。

投資人最需要思考的問題已經不是「AI會不會成長」，而是「誰能在下一階段AI擴張浪潮中取得最大市場份額」。

修正不可怕，真正重要的是趨勢是否改變

今年以來半導體與AI族群漲幅驚人，當市場開始以2027、2028年的獲利能力評價企業時，股價自然容易出現大幅波動。

無論是面板級封裝（FOPLP）、CoWoS設備股，或是光通訊相關概念股，近期修正的共同原因在於市場預期提前反映。

面板級封裝確實是產業未來的重要方向。相較於傳統圓形晶圓，面板級封裝能提高材料利用效率、降低成本並有效提升產能，長期具有競爭優勢。不過目前仍處於試產與驗證階段，距離大規模商業化導入仍有時間落差。

市場預期未來量產高峰可能落在2028年下半年之後，因此當股價提前反映未來數年的成長空間時，回檔修正也成為正常現象。

換句話說，趨勢沒有改變，只是市場期待跑得太快。

護國神山長線成長無虞，市場可能仍低估未來空間

若從全球AI供應鏈角度觀察，晶圓代工龍頭依舊是整個AI產業最核心的受益者。

公司先前已經針對2029至2030年的長期成長率提出明確指引，即使按照相對保守的估計來看，未來數年的營運成長幅度仍相當驚人。

當市場開始使用2027、2028年的獲利能力評價企業時，短線股價雖然難免受到國際政經局勢、利率變化與資金流向影響，但從長線需求來看，AI運算、高效能運算（HPC）與雲端基礎建設的需求仍在快速增加。

此外，市場擔憂客戶部分訂單外流至其他晶圓代工廠，但根本原因並非技術差距縮小，而是需求成長速度遠超過現有產能。

這代表市場競爭並非建立在市占率被瓜分，而是建立在全球需求過度強勁的背景之下。

未來六到十八個月，TPU與CPU成長性值得關注

過去兩年，市場焦點幾乎全集中在GPU。然而從產業觀察角度來看，未來六至十八個月，TPU與CPU的成長動能可能更值得留意。

其中，Google TPU需求上修幅度相當明顯。伴隨大型雲端服務業者持續投入AI基礎建設，客製化AI晶片（ASIC）開始成為下一波成長主軸。

這也使相關IC設計公司獲得成長契機。特別是在AI ASIC市場快速擴張下，過去高度依賴手機業務的業者，其營收結構有機會出現重大轉變。

市場預估到了2028年，AI ASIC甚至有機會成為企業最主要的營收來源之一，帶來前所未有的成長爆發力。

測試產業迎來黃金年代

除了晶片本身之外，測試相關產業也是AI時代不可忽視的重要受惠族群。隨著晶片設計越來越複雜，測試需求不但沒有減少，反而持續增加。

原因很簡單。如果晶片問題能夠在前端測試階段被發現，成本遠低於最終產品組裝完成後才出現瑕疵。因此晶片越複雜，測試的重要性就越高。

另一方面，未來共同封裝光學（CPO）與光電同測技術逐漸導入後，測試流程將從過去單純電性測試，發展為光學與電性同步驗證。

這不僅提高測試難度，也將推升測試設備、測試介面、探針卡以及分選機等相關需求。

即便光電同測的大規模應用仍需等待至2027、2028年間逐漸成熟，但相關產業已經開始受惠於產能擴張與技術升級。

從資本支出規模來看，許多封測廠商已創下歷史新高紀錄，反映市場需求正加速擴張。

AI帶動供應鏈重塑，外溢效應持續擴大

當龍頭企業將資源集中投入高毛利、高成長業務後，部分測試、封裝與後段製程需求開始外包給合作夥伴。

這使得整體供應鏈形成明顯外溢效應。封測廠、測試設備商、測試介面供應商及相關零組件廠商，都有機會在AI資本支出持續增加之下同步受惠。

因此未來AI投資機會已不再只是集中於少數權值股，而是逐步向整條供應鏈延伸。從晶片設計、晶圓代工、封裝測試到設備供應商，整個生態系統都有機會分享AI超級循環所帶來的成長紅利。

記憶體超級循環仍在延續

另一個市場高度關注的焦點則是記憶體產業。目前來看，供需結構並未出現明顯變化，市場普遍認為供給吃緊的情況有望延續至2027年。

與過去由消費性電子帶動的記憶體循環不同，本輪成長主要來自AI伺服器與雲端資料中心需求。大型雲端服務商對高階記憶體產品需求依舊強勁，即使價格持續上漲，也尚未出現明顯縮手跡象。因此，只要AI基礎建設需求維持高速成長，記憶體產業的景氣循環仍有延續空間。

結語｜下半年該看什麼？

面對市場震盪，投資人最重要的並非猜測短線漲跌，而是掌握長線方向。

如果AI產業發展方向沒有改變，那麼真正值得關注的仍然是具備核心競爭力、產業地位穩固的大型權值股，以及在供應鏈中擁有關鍵技術與市占率優勢的企業。

從目前產業趨勢來看，AI晶片、ASIC設計、先進封裝、測試設備與記憶體仍是未來數年最具成長潛力的領域。

市場或許會有波動，但結構性成長的故事，才剛進入中段。

資料來源：文字資訊與重點均引以下影片連結所載之內容 漲多回檔要不要跑？AI 基本面不變，大型權值股領軍2H26成長！ft.凱基投顧 潘俊宏 Felix 【財經要雯 Podcast EP139】