聖嬰現象推升原物料風險　極端氣候如何推升通膨再起？

這次推升通膨的兇手…是極端氣候？！

近期市場重新關注通膨風險，除了利率與能源價格之外，氣候也可能成為影響物價的另一項變數。當海水溫度異常升高，部分地區可能面臨乾旱、熱浪或強降雨，農產品產量與全球供應鏈都可能受到干擾。

過去幾次明顯的聖嬰現象期間，多項農產品都曾出現大幅漲價。若極端氣候持續，影響也可能從農產品延伸至運輸與終端商品價格，讓原本就具有黏性的通膨更難快速降溫。

四次聖嬰期間農產品曾明顯上漲

回顧過去幾次較具代表性的聖嬰年份，農產品價格往往容易受到氣候異常影響。

1982年至1983年的極強聖嬰期間，可可與黃糖價格上漲，漁業也因海水溫度與生態環境改變受到衝擊；1997年至1998年的20世紀強聖嬰期間，咖啡豆漲幅超過80%，棕櫚油價格也創下當時的歷史新高。

2015年至2016年的超級聖嬰期間，黃糖漲幅約50%，棕櫚油與稻米也出現約30%的漲幅。最近一次2023年至2024年的強聖嬰期間，可可價格漲幅更一度超過250%，羅布斯塔咖啡價格也創下數十年新高。

這些經驗反映出一個共同現象：當極端氣候影響主要產區，農作物供給減少，價格就容易快速反應。尤其可可、咖啡、糖、棕櫚油與稻米等商品，生產高度集中在特定區域，主要產區一旦遭遇乾旱、高溫或豪雨，全球供需便可能受到明顯影響。

原物料漲價可能沿供應鏈擴散

氣候異常對通膨的影響並不會停留在農產品價格。

當颱風、豪雨或其他極端天氣增加，港口作業與海上運輸可能受到干擾。貨物等待時間拉長，加上企業擔心後續原料供應不足而提前拉貨，都可能增加物流需求與運輸成本。原內容也觀察到近期散裝運價持續上升，氣候與原物料需求變化可能成為其中的影響因素之一。

整個價格傳導過程可以理解成幾個環節：極端氣候先衝擊農業生產，農產品供給減少後推高原料價格；港口與航運若同步受到天候影響，運輸成本也會增加；企業取得原料與運送商品的成本上升後，部分壓力最終可能反映到終端售價。

因此，氣候造成的通膨風險涵蓋食品、物流、製造與消費等不同環節。

全球通膨可能增加0.6個百分點

如果氣候異常延續，物價受到的影響可能更加明顯。

情境預估顯示，若聖嬰現象沒有明顯趨緩，2026至2027年間全球通膨可能因此增加約0.6個百分點；美國消費者物價指數的黏性可能較原先預期增加約0.5個百分點，全球糧食商品平均價格則可能上漲15%至20%。這些數字屬於情境估算，實際結果仍會受到氣候強度、產區受災程度與供需狀況影響。

這也是氣候因素值得納入通膨觀察的原因。食品價格上升會直接反映在消費者支出，運輸與原料成本提高則可能經由企業成本逐步傳導。若兩者同時發生，通膨降溫速度就可能受到干擾。

台灣面臨輸入性通膨壓力

台灣本身不是許多重要農產品與原物料的主要生產國，因此國際商品價格上漲時，影響容易透過進口成本傳入國內。

近期台灣消費者物價指數已連續數月高於2%。若國際食品價格進一步走高，加上海運價格上升，進口商與食品業者面對的成本都可能增加，最後再反映至民生消費。

除了食品之外，銅、鋰等金屬價格同樣值得觀察。這些原料廣泛應用在電子、電力、電池與製造業，一旦價格同步走高，氣候造成的影響便可能從民生食品進一步延伸到工業生產成本。

接下來觀察聖嬰現象，可以聚焦三個方向：主要農產品產區的天候與產量、國際農產品價格變化，以及海運成本是否同步上升。這三項因素若同時升溫，氣候對全球通膨的影響就可能更加明顯。